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「期货 多空大战」期货多空大战

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期货 多空大战:期货多空大战

其实是一个资金市场,和你打牌是一样的。

期货 多空大战:期货逼仓是什么意思? 举个例子

逼仓:(Market Corner) 指交易者利用资金优势,通过控制期货交易头寸数额(即大量做空或做多)或垄断现货可交割商品的供给,迫使对手方违约或以不利的价格平仓亏损出局,从而牟取暴利的行为。 逼仓可分为两种方式,一种是通过做多头实现,即“多逼空”,另一种是通过做空头实现,即“空逼多”。在美国,逼仓一般出现在可交割的现货量不大的情况下,逼仓者是市场中的买方,它既拥有大量的现货部位又拥有大量的期货部位,这样可以使没有现货的空方或卖方在进入交割月以后只好以较高价格平掉自己的部位,期货价格一般会偏离现货价格较远。 当多方手中有大量的资金,同时也掌控市场上大量的现货的时候,他们可以强力做多,并拉升期货价格,而在价格抬升的过程中,市场大量游资会靠过来加大多方阵营力量。空方在资金不足的情况下,只能屈服,在高位平仓。而且期货价格的高抬同时也会拉升现货价格,如此一来,多方实现期现两个市场双赢。不过值得注意的是,在中国期货市场上,这种多逼空的方式容易在政策的调整下失败。 当现货供应充足且投资资本过小的时候,空逼多的情况也容易发生。现货商可能为套保会在期货市场上做空,市场投机做多者在现货供应充足以及套保大力资金下,难敌空方打压,不得不平仓离场。 中国国内目前为止最著名的期货交易多逼空典型案例就是1995年发生的“327”国债事件。空方为当时号称“上海滩证券教父”的上海万国证券公司总裁管金生和“辽国发”高原和高岭;多方则是以当时财政部直属的“中经开”为首的上海和江浙一带的私人大户。 当时空方判断经济发展的趋势势必使政府减息,保值贴补率不可能再次提高,因此在145元附近大举做空,多方则大举建立多头头寸。后来高岭风闻“保值贴补率要提高到12.98%”,便将其50万口的空单平仓同时追加买入50万口反手做多,这样100万口多单将“327”国债的价格封到152.50的涨停板上,此时万国证券全线亏损并直接爆仓。 不甘破产的管金生指挥万国证券在收盘前15分钟挂出1000万口空单,将“327”国债的价格打回147.50,将所有跟风多头杀得立即爆仓,而万国证券立即扭亏为盈并反过头来赚了几个亿。 不过万国证券这样的操作是违反当时的规定的,证监会紧急宣布当天最后15分钟交易不算数,万国证券也因此遭受灭顶之灾,被申银证券按照规定重组,而管金生则被关进了监狱。

期货 多空大战:看看以前期货市场的逼仓事件。就知道主力有多凶了。

十二、2007年WS709事件背景 在历经了近五年没有新品种推出的沉默等待之后,中国期货市场终于在2003年批准上市的新品种,交易代码为WS的优质强筋小麦期货合约将正式在郑州商品交易所挂牌交易。业内曾普遍乐观地认为,上市优质强筋小麦在促进农业生产、推动郑州乃至全国期货市场发展方面都有着重要的现实意义。 1996年,由于出现了“粳米风波”、“327国债期货事件”、“苏州红小豆风波”、“胶合板事件”、“广联豆粕事件”、“海南咖啡事件”,中国期货市场再次进行清理整顿,交易所从15家减至3家,交易品种从35个减少

期货 多空大战:当初我国咖啡期货的问题

下面是当年咖啡期货事件的始末: 海南中商所F703咖啡事件 1995年12月21日,海南中商所宣布自F605合约始咖啡期货合约放大交割限量(交割总量由象征性的1吨扩大为1万吨),交割限量以外的头寸全部按进 入交割月至最后交易日全部成交的加权平均价实行强制平仓。自F605始,中商所的咖啡品种演出了既不同于纽约咖啡行情又有别于历次中国期货交易风波的多幕 闹剧。回首咖啡F703事件 F605合约主力多方于5月6日创出4221元/百公斤的天价之后,被套空头从周边国家陆续进口了1.7万吨咖啡用于交割。在实盘压力下,F607品种从 3340元暴跌至1814元,“空逼多”的“恶剧”上演了。于是,抢占仓位一时成为咖啡品种的独特“景观”。更为严重的是,中商所于1996年7月19日 宣布对F707及更远月份合约的交割执行新的替代品升贴水标准。“规则风险”使得咖啡自然贬值30%-50%,F609应声暴跌1000余点至1349 元,多头哭声未绝。随即,“多逼空”闹剧再次以迅雷不及掩耳之势揭幕,竟以2680元摘牌。 1996年9月底、10月初,中国证监会、国务院证券委有关加强监管的通知下发,中商所随即宣布自F712起取消交割限量,多空双方在F612上消停不及 两个月,F703多空大战锣声又起。至1996年的最后一个交易日,多方凭借雄厚的资金实力和F609、F612被迫接下的实物筹码向空头猝然发难,空头 显然有备,持仓量令人咋舌地在三日之内从18万手跃上50万手。一周后的1月10日,多空第一次协议平仓。岂料空方在1699价位部分平仓后利用对仓封涨 停1749收盘,此后的三天内F703下泻200余点,引起多方不满。1月15日开始,多方报复性收复失地,单边涨势至1月30日达到1882之时,空方 再次与多方主力协议平仓。多方吸取第一次协议平仓的教训,部分协议平仓后封涨停。此时正值春节放假休市,双方都在筹措资金,业内人士预料一场大战在所难 免。果然,1月21日开市空头即全面反扑,持仓增至30余万手。此后三天,期价大幅振荡中持仓持续增加,1月24日开盘仅两分钟,F703合约持仓便达到 最高限额70万手。中商所不得不暂停交易,并推出以下措施:将保证金提高至100%;恢复交易后先由会员单位自行平仓,收盘前该合约持仓必须减至2万手, 如有超出部分,由交易所对超出部分按日结算价强平。当日,多空双方主动平仓至53万手,在交易结束后,按照2115的当日结算价对余下的51万手实施强制 平仓。至此,盘面上的F703多空大战宣告收场,而盘面下的F703自然成了期货界人士既义愤填膺而又无可奈何的话题。

期货 多空大战:全职做期货或者股票的人,一般持有多少资金量?能养活自己吗?

股票和期货的选择比较尴尬,我建议是先炒股票,再炒期货,最后回归股票。不过,如今已经推出了股指期货,最后应该同时持有股票与期指。

期货比股票麻烦,由于操作级别小、资金容纳量低,而部分产品的基本价值外生性强,导致风险大。股票都没搞好就不要急于搞期货,正如走路都一瘸一拐就不要急着跑,别前几步没摔倒就自high起来。期货走势的延展性强,因此很多人即使炒期货赚了大钱,其实根本不明白为什么,如果不能及时摸索到真功夫或正确自我定位,很可能最终会把钱还给市场,甚至连本带利。
必须承认,期货最大的优点就是高杠杆、高流动性,为小资金提供了快速完成初步原始积累的可能性。但是,非金融期货产品的资金容纳量以及价格的形成机制皆为不利于大资金。

最简单的计算,A股市值早超20万亿了,其1%%是20亿,还不到每天成交金额的1%。假设期货最高5倍杠杆,则在期货交易中的最大释放量就是100亿。试问:能参与的产品还剩几个?能够只杀别人而不抬轿子么?更何况这些期货早就有现货商与国际友人长年盘踞了。另一方面,期货多空大战的方式极不健康,基本要求一方必须惨死,而这种“拼命三郎”式的小市场风格与大资金睿智的作风不符。正因为曾经的惨烈让活下来的人都心有余悸,期货市场越来越不轻易开打真正的大战了,而是演化为一个针对新进入者的狩猎场,以割韭菜为主,羊毛天天剪。
大资金炒期货,算上冲击成本,未必收益率极高,否则纵使风险再大,只要有可观的收益率与之匹配,自然有大资金参与。别看20亿在期货市场好像了不得,但在股市中也配称为“大资金”吗?顶多是门槛而已,跟国家级金融集团一比能算老几?但把20亿分散在股市N个板块龙头中,却可以每年波澜不惊地赚很多钱。其中,操作水平高还能只狙击别人而不抬轿子,被戏称为“高拍低顶”,是比高抛低吸更强劲的技术。具体无法多说,我也不懂,我仅当下有知,或许以后会懂。
有眼光与实力的人,不妨一心一意地好好搞股票,财务自由根本不是问题,而且终有跃龙门之日。资本雪球只会越滚越大,只要你有真本领,资金会找你。

补充:
发现之前回答没回答全问题,对资金管理谈一点看法。技术是底层,资金管理才是艺术,主要是多产品配置、操作级别与操作量的配置。
关于多产品配置,MTP理论从二阶矩角度进行了分析,得出理论上的有效前沿。我觉得不妨换个思路,所谓的风险只跟价格波动有关,而投机的风险归根结底反映到资金效率上。多持不是为了对冲非系统风险,而是为了提高总资金效率。大资金都是永久在市的,冲击成本也很高,因此要在很多地方保有流动性,并留存现金。一旦哪个产品能搞就流过去大力搞,等搞到不能再搞后就重新回撤至底仓。太多资金滞留于同一产品上,那一旦搞不好资金效率就低了,而且由于同类产品的基本价值相关性高,比如股市中单行业不要总持过高。
关于操作级别,也比较尴尬。大级别赚大钱、小级别赚小钱,但小级别搞好了资金效率极高。小级别资金容纳量小,大资金冲击成本高,故要以大级别为主、小级别为辅来上下其手;而小资金进出成本低,如果能搞好小级别可全仓杀进杀出快速利滚利。但正由于小级别资金容纳量小,大资金很容易控制小级别走势,甚至把日内对冲作为常规工作,比如短线与超短线洗盘。小资金要想搞好小级别,必须有不可显著劣于大资金的信息渠道、交易渠道、资金管理、人员管理等,这个很多游资可以做到,但个体散户做不到。投机是一项精密事业,需要团队合作并且软硬结合,纵使如此,每年死去的所谓庄家从资金量而言未必比散户少,且他们的钱往往源于融资,失败后的境地更惨。个体散户炒股的话,还是要“抓大放小”,多搞大级别操作,如果资金量稍微大一点,也可考虑雇人。

人的决策应遵循边际效用最大化原则,一个散户有100万已经不错了,就算一年稳赢20%也就20万,而能拿得出100万炒股者的家庭年收入都未必仅20万。资本增值的重点就是滚雪球,雪球够大才好滚,所谓金融、融资、规模经济,不就是为了借鸡生蛋?比如北京中等家庭凑出100万来炒股不算难,朋友圈里流动资金千万级的金主也不少,但我觉得独立炒股远不如先加入一个优秀且成熟的投机团队,认真工作几年的好。一方面深入了解机构运作并在实践操作中知错改错,另一方面这种雇佣制下的资本原始积累速度比自己直接单干快得多。等凑够人脉、资金、管理系统后再单干也不迟,且届时可以此为筹码向更高阶的雇佣关系甚至合伙人关系进军。
市场上只有赢家与输家,市场是最公正的裁判,有能力自然有资金青睐,万万不可自以为“怀才不遇”而盲目单干。资本市场只要一天开下去就一天有食吃,别太心急导致吃不到热豆腐。对家庭金融稍有了解就应该知道中国人的平均储蓄率、平均风险资产参与度何如,未来的人民币资产流动性只会越来越强,而A股市场只会越来越大,可吃饭的地方多得是。中国人必将与资本全球化接轨,人民币必将成为世界主要货币之一,而A股市场必将成为全球主要资本市场之一。
一个人大约能工作35年,那就应当努力提升自己的眼光使之能贯穿未来35年。题主如果本金连20万都没有,就不要先急着自己炒股养活自己了,因为初期效率太低,资金量才占A股市值的10^(-8)。赶快找个金融相关工作,帮人借鸡生蛋,赚钱快、风险小而且自由自在。

期货 多空大战:期货是多空对赌的零和游戏,那其中一方平仓离场,那价格何以支撑或压制,另一方如何获利?

如果在交割之前平仓,那么肯定会有另外的投机者进场接过这张单子(ta会认为这时的价格是合理的,否则ta不会接这个单),这样的话,市场的总体持仓量是不变的;如果没有另外的投机者进场(这是比较极端的情况),那么离场者就得等待对手盘也平仓(这样双方都平仓了,市场的总体持仓量就下降了)。当然,如果平仓指令难以成交(没人接单),那么想要离场的话,离场者就得调整离场价格,直到这个价格调整到新进场者认为合理的水平或者对手盘认为合理的水平。总而言之,要想离场但是市场没有流动性,说明离场价格不合理,离场者必须调整离场价格,而且是往自己不利的方向(也即对对手盘或者新进场者有利的方向)。这样,如果价格没有限制,总能调到双方认可的水平。当然,如果价格有限制(比如涨跌停板),那么想快速离场是有一定难度的。期货市场交易中,就有一些投资者遇到过连续涨停板或者跌停板,以至于即使认亏离场也无法实现,因为平仓价格被限死在涨跌停板价,而这个价格对于对手盘或者新加入者而言都不是合理的价格(他们会认为价格还会继续往一个方向走)。

期货 多空大战:期货交易到底难在哪里?

远离期货,远离期货,远离期货!如今的期货与拉斯维加斯的百家乐没有任何区别,只要你一直赌,迟早会输。大资金把控期货完全不靠任何技术分析,多空双方完全就是靠的资金量的对垒!大资金之间的相互绞杀。期货适合满仓一把梭!赢了就跑,迎娶白富美,会所睡嫩模,输了认栽,下地搬砖! 国内外股市有不少牛人逍遥至今,期市从未出现过常胜将军。一直在期货市场呆着的等待的结局只能是认输离场,这是个时间问题。

银行多空大博弈

警告:这个帖子比较长,但是有很多很干很干的货,需要沐浴更衣,静心阅读。在我看来最有价值的部分是集思录低调又知名的银行专业人士“个小破伦”对商业银行和四大行走势原因的深刻剖析。不过,你要看到最后一部分才行。

带着你的耐心上路吧。

各位集友,一起来聊聊银行股投资的利与弊,目前股民对银行股投资的意见很不统一,有强烈推荐的,也有强烈反对的。下面我先说说我对银行股投资利弊的理解,欢迎回贴交流,说说各位对银行股投资利弊的见解:

一、赞成银行股投资的理由

1、股息率高。目前银行股股息率平均差不多达到5%,低估的银行股甚至超过6%,已超过长期国债、银行理财、5年定期等收益。

2、收益稳定。银行股收益每期基本稳定,没有大幅波动,10多年来,收益基本上每年稳定小幅上升。

3、银行股估值在底部区域。银行估值虽然不能说在最低点,但说是底部区域,相信各位都没有大的意见,如果再跌下来,股息率势必继续上升,到时肯定是长线资金入市的首选,比如社保基金等。

4、承担国家金融稳定责任。我们的银行股,特别是五大国有银行,实际上承担着我国金融稳定,社会稳定的责任,国有控股,不可能出现黑天鹅事件,就算出现经济衰退周期,国家第一个要救的是金融稳定。

展开剩余89%

5、ROE稳定。目前银行股ROE稳定在12%以上,可以预见银行ROE下降空间不大,银行股ROE可以参考货币增长及社会各行业平均ROE水平,个人认为银行股平均ROE后续几年最低值不会低于10%。

6、银行股市净率低估。目前很多银行股市净率小于0.7,最低的都到0.4左右,在收益稳定前提下,再降的幅度将不会很大,接下来必定会随着净资产上升,推动股价上升。

7、银行周期回升。从最近一年银行各项指标看,银行股已经走出低迷阶段,逐渐回升。

8、银行股是股市的定海神针。我们的银行股市值占A股的比例高,收益稳定,是中国股市的定海神针,各级机构重仓持有,比如汇金、证金、社保,打新配置族,股份锁定率高,所以不会出现大幅情况。

9、银行H股估计更低。目前港股的银行H股,估值更是低得令人发指,部分股息率已经超过7%,达到P2P的水平。试想拿每年收益这么好的股份,享受P2P的收益,机会不多。

10、打新族的最爱。可以说有多少打新族,就有多少银行股投资的支持者。享受5%以上的稳定股息率,长期股资不怕套,又能享受5%-10%打新收益。

11、银行股投资收益预测高。各位可以自行学习参考集思录F大的翻倍率计算。

12、银行业务拓展。2019年各大银行纷纷设立理财公司,开展财富管理业务,拓展了银行收益渠道,为后期业务增长提供保障。

13、银行股流动性好。银行股通常都大盘股,每日交易量巨大,除了特大的机构资金,随时可以进出,不存在交易流动性风险。

根据集友回贴及讨论,再增加以下几条赞成理由:

14、监管严格,财报真实。银行业是受监管最严的行业,在严格的外部监管和审计下,银行的财报将是所有上市公司中最真实的财报,特别是国有大行,没有财报作假的风险,更不用担心出现扇贝跑了,猪饿死了的情况。

15、存在盈利监管底线。根据《商业银行风险监管核心指标(试行)》说明,银行业资本利润率需大于等于11%,也就意味着银行ROE盈利能力风险监管底线将是11%。可以推测,如果国有大银行盈利能力长期低于11%,将存在加大分红力度等可能。

16、金融科技转型。金融行业发展已进入一个新的阶段,在未来金融与科技的融合中,随着云计算、大数据、人工智能和区块链等新兴技术在金融行业的深入应用,科技对于金融的作用不断被强化,传统的银行业将迎来新的发展机遇。

二、反对银行股投资的理由

1、股价波动小。这是很多短线交易者不看好的原因,因为银行股涨得慢,就算牛市,也很少翻倍。

2、担心不良贷款。每个银行都有一定的不良贷款无法回收,担心银行有很多钱收不回来,或者隐藏不良贷款。

3、担心银行让利实体。银行股整体收益高,担心国家出于稳定考虑,出台相关政策,降低贷款利率,让利实体经济。

4、担心银行倒闭。部分小银行高风险经营,出现银行倒闭个例。

5、高杠杆经营。银行经营特色之一就是资金高杠杆,如果高风险经营,出现大额不良时,容易出现资不抵债。

6、担心银行周期。银行业也是周期性行业,有可能处在长期低迷周期,可能股价长期几年在底部盘整,投资后占用资金周期长,资金机会成本高。

根据集友回贴,增加了以下反对理由:

7、存款端成本提高。从互联网金融发展开始,受互联网金融冲击,特别是前几年余额宝、以及社会公众理财意识增强,各银行获取存款的成本大幅提高,进一步压缩的存贷差,使银行存贷差主营收益降低。

8、缺少炒作热钱。银行股由于波动小,散户介入少,A股以炒作为生的热钱很少流入银行股,使银行股不活跃。

9、银行上市增多,影响稀缺性。最近几年,在A股上市的商业银行增多,影响银行股份的稀缺性,使银粉的资金投资分散,拉低银行估值。

拿个小破伦

中国银行业ROE不断下降的原因:

一、利息差下降是中国银行业ROE下降的重要原因之一。

自从中国GDP高增速在2007年见顶之后,随着增速回落利率也逐步走低。利率走低利差也开始走低。

虽然说利率市场化了但是基本利率目前还在,活期存款0.35%,1年定期存款1.5%,1年期贷款4.35%。1年期存贷款利差2.85%。

无论是利率还是利差目前都是近20年最低水平,应当也是建国以来最低水平。存贷款净利差的下降与经济增长有着直接的关联。

在2008年以前,基准存款贷利差大致保持3.30%到3.50%之间,GDP高速增长。

2008到2014年之间,逐步由3.30%降低到3.00%,GDP增速下滑中反复摇摆。

2014年11月至今,直接下降到2.85%维持不变,GDP增速稳步持续下滑。

实际上在2014年11月到2015年10月的9个月时间中,央行前所未有连续降息6次,并在之后的4年时间中降低存款准备率9次。

2014年前后是经济遇到极大挑战的一年,但是连续6次降息中央行并没有再继续降低基准存贷款利差。因为2014到16年银行业坏账开始高速增长,继续减少利差则银行靠利润吸收坏账的能力将受到严重挑战,那就不是融资的问题了。

2014年11月21日之前,1年期贷款利率为6%,经过6次降息之后降低到4.35%,下降165个基点。同期活期存款利率为0.35%,6次降息一个基点都没降低,活期存款与定期贷款的息差就等于下降了165个基点。由于商业银行的存款中本身就包含了相当部分的活期,所以降息当中活期存款对息差的贡献率不断降低。

我们说中国GDP目前并不算低,同时人民币的国内购买力还真在不断下降当中,15年11月以来我国实际上也采取了超低利率,千万不能去拿美国日本欧洲这些低通胀零通胀去对比。

如果6次大降息当中,活期存款同步降息,活期存款利率会无限接近于零,那将会引发一系列的金融问题,如果经济不景气从现在开始继续降息的话,我们只有0.35%的活期利率和1.50%的基准存款利率。这对经济的刺激作用不一定有多大,但是将基本上消灭存款利率。

目前来说因为存款利率的下降空间非常有限,所以贷款利率的下降空间也很小。如果进行不对等降息或者只降贷款不降存款,继续压缩银行业息差的话。商业银行ROE就会集体跳水,进而同时间全面失去现金分红能力,这对A股市场的影响可想而知股息率这个指标将失去意义。

我们说银行业REO降低到8%到10%不分红让利实体可不可以,毕竟还是盈利的嘛,这事情根本就没那么简单。

首先假设GDP还要保6%,商业银行的总资产增速就必须保证8%,要增长就必须消耗资本,利润填补完资本消耗之后几乎耗尽,最多剩下一点点来增加减值准备。应对坏账生成波动的能力就会迅速下降。再融资的频率和数额可能会大幅度增加。

银行业在局部上,因竞争能力和风险把控能力上差异所造成的ROE高低,不算是个问题,但是在全局上必须保证一定的获利空间。因为银行业利润的大部分都是GDP增长的担保费而不能动用,这些钱是保证银行业安全最基本需要,银行动荡会传递到整个经济体系。

矛盾就在于经济增长是有债务推动的,推动债务增长的绝对力量是商业银行(间接融资),这个问题相当长的时间无法缓解。就必须在整体上在息差上留有足够的空间,用于保证商业银行补充保证金。

ROE低本身不算个大问题,过去8年间汇丰控股的ROE始终恒定在不到9%的水平。净资产50多不到60元,利润4.5元/每股。每年股息4元左右。8年时间资产规模增长9%,18年增长了6%之前7年才增长3%。没有普通股融资还回购了不少股份。

实际上汇丰的营收能力远低于中国银行业,管理费占收入的比例远高于我们,发展停滞和坏账少,是高比例分红的最大决定性原因。子公司恒生银行长期现金分红比例70%比汇丰少很多,但是留存利润使得资产持续增长,每股股息长期增长。取得分红与发展的平衡。

可以形象的比喻中国银行业,就是每周加班小时的增速减低了,但是每小时绝对工资也减少了,同时还需要干更重的体力劳动。医疗保险的费用上升了不说,健康程度下降补充完营养后,可支配收入非常有限。

当然利息差仍然不是ROE下降的最主要原因,最主要原因是体力劳动强度过大,导致医保缴费费率上升。具体到银行业来讲,自2013年开始的金融杠杆不断降低,才是中国银行业ROE持续下降的核心原因。

在过去的4个季度当中中国银行业处于存款大战中,存款成本连续拉高。4大银行转嫁能力比较差。所以利差快速收窄。但是资产质量好很多,但这并不足以抵御利息支出大增对利润的影响。

以农业银行举例,2018年上半年5万亿活期个人存款的平均付息率是0.44%,19年上半年上涨到0.83%,成本上涨88.64%。5万亿占到全部存款的28%左右。其他公司定期、活期、个人定期均有不同程度的上涨且涨幅不低。

刚好有人告诉我,农行去年开始个人活期存款余额30万以上,可以享受3.73%的年化利率。近期被叫停,后来又有人告诉我工行也有类似的做法。

这就是存款利率市场化带来的影响,对于所谓“叫停”是否合法我就不知道了。

从2018年下半年年开始,银行间市场利率开始迅速回落,中小银行因同业负债占比大此部分负债成本开始持续下降,同时开始加息抢存款。存款涨同业降对冲后,中小银行负债成本连续4个季度下降,同时资产端持续拉升。负债降资产涨,业绩增长回升加快。

在这个过程中,4大行同业负债占比非常低,同业成本下降贡献率低,存款上涨作用力强。存款涨同业降对冲后,负债成本连续上涨,同时资产端收益率基本不动无法转嫁,业绩不佳。

这和2017年到18年2月底,建行涨到10块钱是一个道理。当时除了四大行和招行,其他所有同业负债占比高的银行,因同业负债连续5个季度上涨全部表现不佳,不论业绩还是股价表现。

再讲的简单一点。

4大行的存款占总负债80%以上,存款上涨可以干死4大银行,因为其基本无法向客户转嫁。

股份、中小银行同业负债占比16年末最高达40%,同业负债上涨可以干死股份中小行,因为同业负债在上涨当中可以每日都上涨且涨幅可以高达100%以上,转嫁客户根本来不及,贷款发放不能每日提价。

17年到18上半年,同业负债连续涨5个季度,4大行基本不受影响完胜股份行中小银行。

18年下半年开始,同业降低存款涨。对冲后股份中小行负债成本总体上不同程度降低,资产收益持续上涨,形成双击。

同业降低存款涨,对冲后4大行负债成本总体快速上涨,形成单杀。

如果不是4大行资产质量好,必然业绩负增长。

如果不是股份中小行资产质量远差于4大行,整体业绩必然增长20%。

所以在2018年下半年开始,4大行完败于股份、中小行。3、4月上涨时看的更明显,回落后差距有所减少。

至于同业负债为什么连涨5个季度,那是因为治理金融乱象涨价去同业。

至于存款为什么连涨4个季度,那是因为治理同业结束后,同业负债利率大幅下降回到了上涨前的水平。既然存款和同业负债都降低了为了发展大家一起抢存款,受不了就停止了。

如果不能理解金融市场的大格局,你持有4大行从17年初到现在试试,绝对不会令你感到舒服。只能得到一个结果,建设银行是相对最好的,且今后基本4大行中建行最优的判断维持不变,不要按照股息率最优在4大行中选择,长期会完败给单持建行。对于何时选择和放弃4大银行不懂就别乱动了,有时你看到报表黄瓜菜都凉了。

对于银行股的选股范围楼上有人说的还比较好,即使在那个范围内也看个人能力,懂的越少范围越小。

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